劲嘉股份定增获批加快大包装与大健康战略推消防车辊筒恒力弹簧消防水带西餐刀叉

劲嘉股份:定增获批加快大包装与大健康战略推进

发布日期： 来源：申万宏源 责编：羽佳 浏览次数：3664版石材机械权与免责声明

核心提示：积极拓展非烟标产品业务，智能包装厚积薄发，精品包装扬帆起航。在精品包装方面，公司进一步整合产业链，设立文化创意设计板块子公司，加强设计软实力，并不断开拓新贵大客户如“魅族”、步步高VIVO、“茅台醇”系列等，分享新兴和高端消费行业增长红利。

【中国包装讯】公司公布2017年中报业绩快报，上半年营业收入稳定增长，扣非净利润同比增长18.1%。公司公布中报业绩快报，上半年实现收入14.22亿元，同比增长9.3%;归母净利润3.03亿元，同比下降13.9%，合EPS 0.23元。净利润同比下滑主要为2016年上半年收购重庆宏声，原有股权按公允价值重新计算，非经常性损益较高推高基数。剔除这部分影响，17H1扣非净利润2.89亿元，同比增长18.1%。17Q2实现收入6.69亿元，同比下降0.1%，归母净利润1.27亿元，同比增长11.5%，扣非净利润1.22亿元，同比增长11.1%。

17年上半年烟草行业触底回升，调整结构+降库存，行业向好及重点品牌的整合带来发展机会。2017上半年烟草行业销售卷烟2，475万箱，同比增长1.58%，完成全年目标任务的52.33%;实现税利总额5，929.1亿元，同比增长1.78%，完成全年目标任务的53.9%;规模以上烟草制品业工业增加值累计同比增长1.6%，触底回升。同时受益于调结构与降库存双重影响，行业整体向好，走出低谷(vs 2016年卷烟行业销量下滑5.6%)。在烟草行业产业机构升级的背景下，公司亦加强自身对重点规格、品牌的研发，作为烟包行业龙头，受益于行业整合趋势。

积极拓展非烟标产品业务，智能包装厚积薄发，精品包装扬帆起航。在精品包装方面，公司进一步整合产业链，设立文化创意设计板块子公司，加强设计软实力，并不断开拓新贵大客户如“魅族”、步步高VIVO、“茅台醇”系列等，分享新兴和高端消费行业增长红利。公司在精品包装领域已形成深圳、重庆两大基地，深圳精品包仿石栏杆装基地二期厂房已竣工并进驻生产，下半年随着产能进一步释放，及前期订单和客户资源的积累，有望增厚业绩。

非公开发行股票获批，战略合作布局全球大包装及大健康产业，积极推进公司第二主业。公司非公开发行股票已获证监会批文，拟募集不超过16.5亿元资金用于新型材料精品包装及智能化升级、智能物联运营支撑系统、物联与大数据营销溯源平台及包装技术研发中心项目，将在扩大其烟标主业的市场份额的基础之上，在大包装领域施展拳脚，扩大产品类别，培育新的利润增长点;公司引入复星旗下全资子公司复星安泰作为战投，与复星在大健康领域合作，一同推进公司大健康产业链布局完善和快速发展。根据公司五年战略规划，公司将把大健康作为第二主业，形成“大包装+大健康”并驾齐驱态势。

持续优化烟标主业、提升核廉江心竞争力，外延收购推进第二主业发展，控股股东增持彰显对公司发展前景的信心。控股股东劲嘉创投增持960万股，并不排除未来依照ASTMD638和ISO527进行拉伸实验时继续增持，彰显其对公司未来发展的信心。公司横向外延发展精品包装与智能包装，为电子产品、食药、化妆品等提供包装业务，新包装生产线逐步精密空调推进，提供新的增长点;纵向延伸包装产业链，由制造向服务转型，提升价值链，凸显竞争优势。我们维持年EPS 分别为0.54元、0.65元和0.76元(待增发完成后，摊薄为0.48元、0.55元和0.67元)，目前股价(9.16元)因此就有了1个尽可能使搜到的页面临比重要的疑问对应” Ernst-Siebert反复强调19年PE 分别为17倍、14倍和12倍(摊薄后为19倍、17倍和14倍)，维持买入。